市場丨混凝土機械行業回暖　各方利好或将迎來暴發

混凝土機械是中國工程機械領域最早達到世界領先水平的産品，特别是在國内企業成功收購世界混凝土機械三大巨頭後，中國企業占據了全球混凝土機械的制高點，其中中聯重科和三一重工是該領域排名領先的龍頭企業。

2012年成為了混凝土機械行業的拐點，行業從高歌猛進轉入急劇下滑。從行業上看，銷量增速和銷售收入的下滑，毛利率不斷下降。從外部原因上看，房地産投資市場下滑，激進的産能擴張。行業需求被嚴重透支。導緻混凝土機械這一曾經的明星産品，經曆幾年的下行周期後，從盈利中心轉變為虧損中心，成為制造企業的沉重包袱。

混凝土機械市場的複蘇程度決定了未來工程機械企業利潤恢複的彈性高度。混凝土機械行業經曆了2012年高峰以來長達5年的調整，消化存量設備、回籠現金、修複資産負債表成為重中之重。根據測算，2011—2012年高峰期積壓的存量設備，将會在2017-2018年逐步消化完成。

以典型案例分析，如果在前期階段高點2011年進入市場的新設備，參考2011年的泵送價格和産能利用率(全社會均衡産能利用率為72%)基礎，預期的折現回收期約為3.7年。但是， 真實情況卻是，由于行業産能供給過剩，從2013年開始泵送價格和泵送量都不同程度下滑，相應的，投資回收周期由預期的3.7年拉長至5.7年，因此2011—2012年左右高位進入市場的設備在最近幾年的開工率水平下，将會在2017—2018年逐步消化完成。

混凝土機械的回暖，有望改善設備企業毛利率水平。如今，行業供需格局的變化，在新機銷售上也逐步得到反應，根據主機廠目前的訂單排産和銷售狀況來看，增幅比較明顯。表現在财務上，毛利率水平得到極大改觀。以三一重工為例，2013—2016年公司混凝土毛利率從高峰時期的40%增速調整到20-25%的範圍。2017年一季度以來，企業混凝土機械毛利率水平恢複到28%，環比提升幅度明顯。

預計在未來的幾年内，混凝土機械行業的春天将至，大量的市場需求及宏觀向好或使行業迎來期待已久的暴發。

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